携程涉嫌垄断被立案！单日市值“！蒸发”约253亿

更新时间：2026-01-15 01:34 来源：牛马见闻

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2025年)前三季度，携程?净利润199亿元。 作者 | 孙梦圆张德宝 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 1月14日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 随后，携程方面公告称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行。 知名互联网评论家丁道师指出，对主流平台的反垄断调查（如已处理的阿里、美团及进行中的携程）是一种“拍肩膀、扯袖子”式的爱护，旨在引导企业放弃垄断、数据滥用等短期行为，转向合规与公平竞争。 他进一步分析称，这虽然会带来短期的阵痛与调整，却能促使企业乃至整个行业摆脱对流量与规模的依赖，最终走向更健康、更可持续的发展道路——其目标不是让企业跑得更“快”，而是走得更“远”更“稳”。 事实上，2025年以来，携程已被约谈两次。彼时，多家酒店商家就公开指控携程平台强制为其开通“调价助手”功能，并在未获明确许可的情况下，通过该工具自动修改客房价格，甚至出现售价低于成本价的情况，严重侵害了商家的自主定价权。 随后，郑州和贵州等地的市场监管部门也已就此类问题对携程进行过行政约谈，指出其存在利用技术手段对平台内经营者进行不合理限制的问题。2025年8月5日，携程被贵州省市场监督管理局约谈，9月17日晚，携程又被郑州市场监管局约谈。 据《人民日报》报道，携程被约谈是违反了《中华人民共和国电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条的规定，存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题。本次约谈旨在督促企业全面整改、规范运营。 携程之所以有如此大的话语权，与其自身市场地位不无关系。携程成立于1999年，经过近三十年的发展，携程已在酒旅赛道占据绝对的话语权，以56%市场占有率稳居龙头宝座。 反观现在的酒旅赛道，依然不乏入局者，除了美团、飞猪等，抖音、京东相继布局酒旅赛道。现如今，携程的调价机制已经引起酒店商家的不满，其他玩家能否在此时多分一杯羹？ 截至1月14日港股收盘，携程集团-S(9961) 股价下滑6.49%，报收569.5港元/股，总市值4064亿港元，单日蒸发282亿港元，约合253亿元人民币。 01 屡遭举报和约谈 “冰冻三尺非一日之寒”，携程此次面临的调查与集体维权，源于其市场支配地位下长期积累的矛盾。 目前，携程业务已覆盖全球超200个国家及国内600多个城市，聚合了海量酒店资源。对于广大中小民宿经营者而言，脱离该平台几乎意味着丧失稳定客源。然而，合作成本高昂——据《南方都市报》报道，平台显性基础佣金通常在10%-15%，但商家为获取更好的流量曝光，往往还需支付额外的隐性费用购买广告位或排名。多重成本叠加后，总佣金支出可接近房费的40%，使商家陷入“不合作无客源，合作即亏损”的艰难境地。 正是这种利用市场地位设置不公平交易条件的行为，引发了行业的强烈反弹。 2025年12月8日，云南民宿协会曾正式公开向携程“宣战”，发起反垄断证据征集。协会公告指出，此举源于长期接到的会员大量投诉，指控携程等平台存在“二选一”、单方面涨佣、屏蔽流量等行为，严重侵害经营者权益。协会已聘请专项律师团队，准备在证据确凿后，向国家及云南省市场监管部门提起集体投诉，并保留诉讼权利。 行业自发维权不断升温之际，监管的“达摩克利斯之剑”也已高悬。 2025年12月17日，市场监管总局在新闻发布会上明确释放信号，指出平台强制要求“全网最低价”等行为可能构成垄断。同时，其发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》更是精准指向了“二选一”、算法黑箱等八大类新型垄断风险。这一系列监管动向，为此次针对携程的立案调查铺设了明确的政策背景。 更早一些，2025年9月4日，郑州市市场监管局依法向携程下达《责令改正通知书》，并提出携程旅行网要高度重视此次行政约谈，严格按照时限完成整改。 约谈会议还对携程提出，要坚守诚信原则，彻底纠正各类不合理限制行为，充分尊重商户自主经营权，针对“强制开通、无法退出”等问题进行彻底整改。并表示郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展，依法开展验收检查，督促企业全面落实主体责任。 携程此前曾公开回应：“调价助手”是为了使酒店的价格适应当地市场价格，帮助酒店商家提高市场竞争力。但在实际操作中，携程却利用这一“调价助手”“主宰”着酒店的定价权。 “央视网”评论称：在平台愈发强势的背景下，此类“店大欺客”并非个案，已成为一种“现象”，并称携程的行为属于“算法霸权”。一些平台一边“携流量以令商家”，不断压榨商户的利润空间，一边维持“低价形象”吸引用户，实则慷他人之慨，得流量之利。 图源：央视网 在黑猫投诉平台，不少商家对此怨声载道。如编号为17387589011在黑猫投诉表示，“在酒店商家不知情时与商家签订调价助手合同，变相降低商家对外售卖房型价格，多次沟通不能取消。该投诉者进一步表示，原本在后台455的房价、携程调到300多，788的价格、携程调到500多。” 图源：黑猫投诉 据“央视网”报道，多位酒店负责人称，携程通过技术手段修改酒店房间价格，并且不经商家允许修改商家的活动折扣。商家还吐槽“调价助手”像个“关不上的水龙头”“关上了还会再自己打开”，投诉往往石沉大海。 图源：新华社快看 2025年8月，贵州省市监局对携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台进行约谈。要求其严格遵守相关法律法规规章，坚决制止价格乱象，维护公平、有序、诚信的市场环境。约谈会上，贵州省市场监管局针对相关平台企业可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题进行了通报。 河南泽槿律师事务所主任付建表示，当前携程与酒店商家的关系存在一定的合作与博弈。“携程作为在线旅游平台，为酒店提供了重要的流量入口和预订渠道，但同时也通过竞价排名、佣金比例等方式对酒店施加影响。部分酒店依赖携程的流量，导致议价能力受限，合作关系呈现不平衡态势。” 02 “调价助手”是啥？ 争议的背后，在于携程推出的“调价助手”。据悉，“调价助手”是携程等在线旅游平台推出的自动化比价调价工具，它能够实时抓取酒店在其他主流平台上的价格，并自动调整携程端的房价，以此确保携程在价格上具备竞争力。其运行逻辑为：一旦携程平台上的酒店价格高于其他平台，便会触发自动调价机制，甚至可能让酒店参与促销活动以进一步降低价格。 然而，“调价助手”在为携程带来利益的同时，也给酒店商家带来了不少困扰。不少酒店反映，开通该功能后，自主定价权受到极大限制。原本酒店可根据市场情况、成本等因素自主制定价格策略，但在“调价助手”的作用下，房价往往被自动调低，利润空间被严重压缩。此外，自动调价还导致酒店在不同平台上的价格不一致，引发了渠道价格冲突，增加了酒店渠道管理的难度。 也就是说，携程通过“调价助手”来定价，令酒店的房间价格最低，在一定程度上吸引了广大消费者，携程也利用这一“模式”赚足了流量。而携程转手将流量又卖给了商家。 而除了金牌、特牌商家两种推流模式外，携程还推出“金字塔”、“云梯”“竞争圈”、“首页搜索”等推流产品。商家如果想要在消费者的搜索中“排名”更靠前，需要购买上述推流产品。而且据“新浪财经”等多家媒体报道，有不少商家反应，一旦在携程上停止充值购买流量产品，订单量就会下滑很多。 《财经天下》周刊在报道中指出，携程通过“调价助手”等技术手段，强制跟价或者拿到最低价，为的是继续扩大用户基本盘，进一步提高对上游的议价能力，如此循环，不断放大规模优势。 图源：罐头图库 相比之下，从整个行业来看，酒店行业的核心的运营指标仍在下降。面对行业与酒旅平台的两面夹击，酒店企业的压力倍增。 据《2024中国酒店业发展报告》数据显示，截至2024年底，全国酒店总数已逼近34.9万家，客房总量达到1764万间，分别同比增长5.7%与7.1%。虽然规模在扩张，但相关指标却在下降，数据显示，2024年，酒店行业平均RevPAR（Revenue Per Available Room，每间可用客房收入）降至118元，同比下滑9.7%；ADR跌至199.9元，降幅5.8%；入住率仅58.8%，同比下降2.5个百分点。 直接反映到具体企业上来看，2025年第二季度，首旅集团不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR165元，同比下降 4.1%；平均房价242元，同比下降2%；入住率68.2%，同比下降1.5个百分点；锦江的全服务酒店和有限服务酒店RevPAR 分别下降12.69%和5%；华住的RevPAR同比下降3.8%，房价同比下降1.9%，入住率下降1.6个百分点；君亭直营店的RevPAR同比下降 7.03%。 “如果酒店因成本压力被迫降低服务品质，确实会影响消费者体验，破坏市场良性循环。健康的商业模式需要平台、酒店和消费者三方共赢，平台应在追求商业利益的同时，承担起维护行业生态的责任，避免过度挤压合作方利润空间。”付建表示。 图源：罐头图库 值得一提的是，在旅游业持续回暖的大环境下，这家行业巨头继续保持着业绩增长的势头。最近两年，携程的业绩非常强劲。2023年和2024年携程营收分别为445亿元、533亿元，净利分别为99亿、172亿。 最新的财报数据显示，2025年前三季度，携程实现营收183亿元，同比增长16%；净利润为199亿元，同比增长192.6%；经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为63亿元。 单季度来看，2025年第三季度，携程净利润增幅达192%，当季净利润达到199亿元（约28亿美元），这一数据甚至超过了当季的总营收。公司表示，核心原因是该季度产生了巨额的非经常性的投资处置收益，这属于非常规性收益，并非来自旅游预订等主营业务。 03 竞争对手的机会来了？ 携程成立于上个世纪末的OTA平台迅速发展。彼时，美国Booking成立，开启酒旅行业的OTA互联网预订模式，数字酒店的时代来临。在此之下，携程在1999年成立，并在2000年开始逐步渗透酒旅行业。 在此之后，布局酒旅赛道的企业就如雨后春笋般，飞猪、同程、去哪儿、艺龙等企业相继问世，美团也开始布局酒旅赛道。 图源：罐头图库 而这一赛道从来都不缺新玩家。2025年6月，京东发布了《致全体酒店经营者的一封公开信》，正式官宣进入酒旅赛道。进军酒旅赛道，京东首先是给到商家优惠。据了解，酒店商家参与“京东酒店PLUS会员计划”，将享受最高三年0佣金。 为了吸引更多的商家入驻，京东表明了自身优势。目前，京东有全国超8亿高消费力用户，与全国超30000家大型企业和超800万中小企业客户深度合作，京东用户及合作伙伴与四星以上酒店主力客群高度重合。同时京东是国内本地生活流量第一阵营的平台，海量用户的高频消费也催生出旅游出行等更多消费需求。 京东进军酒旅赛道后，已与酒店企业展开合作。比如京东与锦江酒店达成战略合作，双方将在酒旅服务、供应链协同及餐饮消费场景等方面展开深度合作。 “我们不想把酒店再拉到价格战，让酒店从业者把价格进一步降低，在三家平台中做选择。”刘强东曾公开表示，当利润空间受到挤压，生态会受到破坏，未来京东将通过全新模式推动酒店业发展。 而除了京东外，抖音等短视频企业也在酒旅业务上发力。前段时间，抖音联合华住集团、凯悦集团、亚朵集团等酒店集团，推出包含订房优惠，新客专享价，品牌金卡价等会员体验券包。 艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，各大平台加入酒旅这样的存量市场竞争，其实并不难理解。首先国内的消费已经从物质型消费，逐渐过渡到了精神文化娱乐、健康方面的消费，消费水平和层次的提高也是未来主要的趋势之一。 张毅表示，酒旅作为“升级”过程中非常重要的赛道之一，存在非常巨大的市场规模，成为诱发各个巨头争相进入的主要原因。其次，酒旅业务的协同效应非常明显，不管是美团、京东、阿里还是抖音等平台，酒旅业务可以与现有的业务形成巨大的协同效应，同时还可以丰富原有的生态，丰富产品，向用户提供更多的选择和增值服务。 不过，虽然酒旅赛道玩家众多，但携程占据了绝对的主导地位。数据显示，2024年携程在酒旅市场的GWV占比达到56%，同程、美团分别15%、13%排名第二、三位，飞猪和抖音分别占8%和3%，其他玩家共占剩余的5%。 但是面对一次次的约谈以及商家的不满，携程的地位是否会动摇？ “此次约谈短期内可能对携程的市场策略产生规范作用，但对其市场占有率的影响需要观察后续整改情况。”付建表示，“京东、美团等平台在本地生活服务和流量方面具有优势，抖音、小红书则擅长内容引流，它们若能结合自身特色打造差异化服务，确实有机会抢占部分市场。” “但酒店预订行业具有较强用户习惯和供应链壁垒，格局变化可能较缓慢，新兴平台需在服务保障和供应链建设上持续投入才能形成真正竞争力。” 监管的介入预示着在线旅游行业“强监管时代”的开启。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，携程若不能迅速建立透明、可审计的定价机制，其盈利模式与市场估值将面临系统性挑战。酒店商家期待的不只是关掉“调价助手”、取消“二选一”，而是整个酒旅行业能回归理性——把定价权还给商家，把选择权还给消费者。 知名危机公关专家、福州公孙策公关合伙人詹军豪建议，携程应该将监管压力转化为创新动力，平台巨头需锚定“合规是创新前提”的底线。创新不能是规避监管的套利手段，而应聚焦提升行业效率、普惠用户与商家。具体而言，可将资源投向中小商家数字化赋能、旅行产品标准化建设等领域，在公平竞争的框架内，通过技术与服务创新重构核心竞争力。 在京东、抖音入局，监管趋严的背景下，酒旅市场的未来格局正在重构。平台如何平衡自身利润与商家权益，如何在不正当竞争与健康发展之间找到平衡点，将成为行业长远发展的关键。你怎么看携程的定价策略？评论区聊聊吧。

编辑：艾薇·沃尔克